苹果照旧阿谁苹果，但段永平照旧不是阿谁段永平了。

2月中旬，好意思国证券来往委员会(SEC)的文献，揭开了投资大佬段永平的好意思股捏仓底牌。

适度2025年第四季度末，他惩办的H&H International Investment账户，总市值为174.89亿好意思元，换算成东说念主民币，刚好跨过1200亿元的门槛。

在这个超越千亿的盘子裡，英伟达捏仓暴增1110%，从不到1%的仓位成功蹿升到第三大重仓股。

与此同期，三张生分的相貌，CoreWeave、Credo、Tempus AI，悄然出当今他的捏仓列内外。

先看大局。

适度2025年底，H&H的前五大重仓股是：苹果(50.30%)、伯克希尔哈撒韦(20.63%)、英伟达(7.72%)、拼多多(7.48%)、谷歌C(3.33%)。

苹果依然是压舱石，87.97亿好意思元的市值，占比过半。但四季度，段永平减捏了247.06万股苹果，幅度超越7%。

这不是他第一次对苹果入手。

回头看2025年，一季度大砍664万股，二季度小幅回补，三季度再减28.95万股，四季度不绝砍。

一年之内，这个段永平捏有超越十年的“梦中情东说念主”，被一语气卸仓。

为什么？

段永平我方其实给过示意。本年1月，他在谈及巴菲特时写说念：“巴菲特很少囤积现款，但最近这几年如实看到他频频有多量现款，尤其是运行卖苹果后。我能思到的惟一原因概况就是他以为股市贵了。”

这话是说巴菲特，亦然说给我方听的。

苹果是已往十五年群众营业史上最伟大的现款牛之一，段永平2011年杀入，赚了个盆满钵满。

但再好的生意，也有价钱与价值的拉扯。跟着利率环境变了，估值逻辑重估了，即就是段永平，也不得不重新调度计谋。

专诚旨意思意思的是，和他同走路动的，还有巴菲特。在卸任CEO前的终末一个季度，相似大举减捏了苹果。

英雄所见略同，照旧大佬们集体嗅到了什么？

对于段永平的信徒而言，他们更柔柔的是，易游国际减捏苹果的钱去哪了？

谜底是：英伟达。

英伟达捏仓从59.78万股飙到723.71万股，增幅1110.62%，捏仓市值冲到13.5亿好意思元。

这种级别的加仓，在段永平的投资史上极为荒废。

要知说念，这个东说念主也曾说过，“不懂不作念”是他的底线。哪怕是腾讯，他也坦言“有些场合还没看穿”，一直黔驴技穷。

但英伟达不一样，2025年一季度建仓，四季度成功上重注。

为什么是英伟达?

段永平我方在2025年与方三文的对话裡给出了谜底：“英伟达如实利害，我看了黄仁勋好多视频，这个东说念主我也很赏玩，他十多年前讲的东西和今天讲的东西是一样的，他早就看到了，一直在野阿谁见解作念。是以当今就不得不去思，他当今讲的东西依然是对翌日的招供。”

翻译成东说念主话就是，老黄的“故事”莫得变过，而实验正在追逐上他的“故事”。

但段永平毕竟是段永平，他不会把鸡蛋全放在一个看起来有点烫的篮子里。

他新进的那三家公司，米乐CoreWeave、Credo Technology、Tempus AI，策画仓位只消0.28%，连九牛一毛齐算不上。但选股的逻辑，极其“段永平”：

CoreWeave不是卖芯片的，是租算力的。它把英伟达的GPU打包成云劳动，租给AI公司。AI越火，算力越紧，它的说话权就越强。

Credo Technology是作念数据中心高速一语气决策的。淌若把算力比作发动机，它就是给发动机铺高速公路的。

Tempus AI，则是把AI塞进肿瘤精确医疗，用数据帮医师制定补救决策。

算力、一语气、哄骗——三个节点，三颗棋子。仓位极小，但布局极精确。

段永平式的试错，依然是阿谁老到的配方：看得懂的，下重手；看不太懂的，先上车占个座。

这是用最小的老本，押注整条产业链的翌日。

他在本年1月初的一段话，不错诠释此次调仓的逻辑：“新的一年裡，需要慎重学习一下怎么使用AI，但愿能让我方能交融AI到敢下重注的地步。这玩意儿真的越用越以为专诚旨意思意思，嗅觉寰宇有点不一样了。”

提神他的措辞——“敢下重注”。

当今的英伟达是重注吗？是。但那三家小公司不是。

的确的重注，可能还在背面。

对于AI，段永平最近说了好多大真话。

有东说念主说AI是泡沫，他说：“AI的历史车轮滔滔上前，会碾碎通盘AI的泡沫。”

有东说念主说沾AI就涨，他说：“当今跟AI粘上小数联系的东西齐乱涨一气，这些公司很可能90%终末齐会完蛋的。然而，那些没完蛋的很可能就是下一个Google、Amazon。”

这话听起来像冒险家的预言，但内容里照旧阿谁“安全第一”的段永平。

他看得明晰，AI是工业立异级别的变化，比互联网、以致比工业立异带来的变化齐可能更大。但与此同期，他也知说念，每一场技巧立异的前半场，齐是尸骨累累。

是以你看他的捏仓，英伟达是铲子，CoreWeave是包领班，Credo是修路的，Tempus是盖屋子的。他绕开了那些成功作念大模子的敢死队，转而押注那些不管谁赢齐得买的基础尺度。

这是典型的卖水东说念主逻辑。

1849年加州淘金热，的确发家的不是淘金客，是卖铲子和牛仔裤的。段永平当今干的，就是这活儿。

梳理段永平这一年的操作，你会发现一个兴致的风物，他并莫得透澈推翻我方。

变的是赛说念，变的是标的，但不变的是措施论。他只会买我方看得懂的，买有护城河的，买那些即使犯错也不会死的。

他减捏了苹果，但莫得清仓；他买入了英伟达，但莫得荒诞追高；他建仓了三家AI小公司，但仓位贬抑得像在作念实验。

这种“变”与“不变”的均衡，才是这份千亿捏仓带给世俗东说念主最大的启示。

期间的潮流见解变了，再好的游水健将也得调度姿势。

不同的是，有些东说念主是在岸上不雅望，有些东说念主照旧呛了好几涎水，而段永平是阿谁一边调度姿势、一边用手试水温的东说念主。

他在本年1月发出的那句感叹，值得再读一遍：“很难思象10年后这个寰宇会形成什么样式，但相等可能变化会比已往10年，20年以致40年还大。”